Untuk memahami urgensi pembenahan pasar modal, perlu dibedakan antara gejala di permukaan dan akar persoalan yang sesungguhnya.
Penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) atau arus keluar modal asing (capital outflow) kerap dikaitkan dengan faktor eksternal, seperti kenaikan suku bunga global dan dinamika geopolitik.
Namun, kerentanan pasar modal juga bersumber dari persoalan domestik, terutama belum optimalnya perlindungan terhadap pemegang saham minoritas dan keterbatasan transparansi kepemilikan manfaat akhir (beneficial ownership).
Kerapuhan tata kelola tersebut memiliki mekanisme transmisi yang nyata terhadap perekonomian riil.
Ketika Bank Indonesia mempertahankan suku bunga acuan untuk menjaga stabilitas nilai tukar dan mengendalikan inflasi, ruang penurunan biaya pembiayaan melalui perbankan menjadi terbatas.
